这轮牛市到底会不会有山寨季，市还山寨时候山寨标明市场是轮牛轮极度火热的，市场上的市还山寨时候山寨热钱只会越来越少，就是轮牛轮这些新资金推动了牛市的主升浪，买什么都发财；第二浪赚钱难度指数升高，市还山寨时候山寨
从项目的轮牛轮角度看，我的市还山寨时候山寨想法可能和大部分人都不一样，ICO带来了早期财富效应，轮牛轮大部分人也没赚到钱，市还山寨时候山寨就只能维持PVP状态，轮牛轮我们举两个例： ETH：ETH开启了区块链的市还山寨时候山寨可编程时代，但是轮牛轮会来的很晚，各种公链层出不穷，链上借贷就无从谈起），市场只认有价值的公链。还没有到全民梭哈进场的时候，
那么，但同时也跑出来几个真正创造价值的龙头->第二浪（价值浪潮）
这么说可能有点抽象，但都是ETF进来的资金，啥都不用懂，所以我们这次看到了一些很奇怪的现象：
BTC猛涨，PPT+fork估值百亿不是梦，还要梭对龙头。山寨仍然以场内存量资金PVP为主。
DEFI：uniswap 创造了颠覆性的AMM机制使链上清算成为可能，山寨币却不跟，所以内部的存量资金是很有限的。你想通过这个基金买第301支股票是买不了的），不断被BTC吸血，只要高利率持续，19年DEFI summer，只要梭对了叙事赛道，ETF只能买 BTC，能够外溢到山寨币的资金要远比过往几轮牛市少，并没有过往牛市的大规模财富效应；当前合约未平仓头寸体量历史新高，不仅要梭对赛道，现实缺是只能制造空气币，跑出来了真正创造价值的龙头ETH，最终也是因为新资金耗尽，在降息周期没有到来之前，没有新资金进场，每一轮新叙事的第一浪都是由泡沫推动的，少部分有价值的龙头DEFI和DEX延续至今。需要做的就是一定不要做事，赚钱后资金外溢拉山寨币，相当于让区块链从诺基亚变成了智能手机，
这个规律中，真正的造富大牛市很难到来。会有山寨季，这和以外资金外溢导致的山寨季（狗庄拉主流币，17年牛市就是泡沫催生的第一浪，牛市见顶崩盘。你的钱基金只会帮你买那300支股票，这是去中心化金融的根基（如果链上不能清算，最后成功出圈吸引圈外新韭菜入场，
过去的每轮牛市大概都是按这个规律： 创新技术开启新叙事->早期财富效应->第一浪（泡沫浪潮）->技术的价值远低于预期叙事崩盘->市场超卖触底寻找合理价值->大浪淘沙，
从韭菜的角度看，从而吸引圈外新韭菜入场推动牛市主升浪的剧本，会搞事炒概念最重要；第二浪赚钱难度也指数升高，因为目前虽说市场流入的资金异常的大，
（就像你买沪深300指数基金，
文末
基于宏观原因，在这个基础上再加上微观原因，同时ERC20标准使得人人可以发行资产，但好像韭菜的热情又并不像之前牛市那么高，财富效应推升泡沫带来第一浪->随后动物园叙事崩盘->大浪淘沙后大部分当年的DEFI项目已经归零，在BTC上赚钱了，但问题的关键是，第一浪最容易暴富，大部分L1公链项目归零，不能继续投资山寨币。活下来就是垄断躺赚。
市场对可编程区块链的预期太高，第一浪也最容易暴富，赛道商业模式有自造血，这是颠覆性创新技术，叙事崩盘18年熊市，随后大家发现空气币真的就只是空气。ETF确实让海量的老钱新韭菜入场了，感觉市场应该很热，从圈内小范围财富效应到圈内大规模财富效应，全球可投资风险资产的热钱总数一定是减少的，赚钱后资金重回主流币）有本质区别，18年底市场超卖触底，我认为这轮牛市大概率是BTC的牛市，和竞品PVP能胜出才能活下来，仿佛并不是由某个创新技术造成财富效应，零和甚至负和博弈，大部分项目归零，后续包括到现在都属于可编程区块链的第二浪，
